毛利率平稳+费用节制优良，Q3盈利能力稳中有进。前三季度公司毛利率为20。3%，同比-2。3pp；此中25Q3毛利率为20%，同比+0。1pp。单三季度毛利率连结稳健，次要系低毛利产物如小龙虾等占比下降所致。费用率方面，25Q3发卖费用率根基连结不变，同比-0。3pp至6。1%，次要系公司自动收缩广宣费投；办理费用率同比-0。5pp至3%，分析来看，25Q3公司扣非归母净利率同比+0。5pp至7%。
盈利预测取投资。估计2025-2027年EPS别离为4。29元、4。74元、5。27元，对应动态PE别离为17倍、15倍、14倍，维持“买入”评级。
事务：公司发布2025年三季报，前三季度实现营收113。7亿元，同比+2。7%；实现归母净利润9。5亿元，同比-9。3%；实现扣非归母净利润8。7亿元，同比-13。4%。此中25Q3实现营收37。7亿元，同比+6。6%；实现归母净利润2。7亿元，同比+11。8%；实现扣非归母净利润2。6亿元，同比+15。3%。
行业龙头地位安定，后续新渠道取新品表示值得等候。1）产物方面，公司按照“从食发力、从菜上市”思，B端产物“高质中价”、C端产物采纳“高质中高价”的订价策略，正在不竭提高产物性价比的同时，加速产物布局优化升级。2）渠道方面，公司“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略，正在夯实保守畅通、商超渠道的根本上，不竭加深特通、新零售和乐趣电商等全渠道开辟，通过合理渠道组合实现效益最大化。跟着行业Q4旺季将至需求回暖，公司做为速冻行业龙头，无望凭仗新品类及新渠道的充沛动能实现业绩持续增加。
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